公司与走研丨特斯拉带飞的不光有新能源车,还有这个投资机会

原标题:公司与走研丨特斯拉带飞的不光有新能源车,还有这个投资机会

文 | 丁卯

编辑 | 李雨谦

蔚来、特斯拉、比亚迪、宏光MINI EV,新能源汽车需要大涨,除了股票,吾们还能投资什么?

2季度最先,大宗商品尤其是工业金属迎来了一轮上涨周期,因为取决于中国经济的超预期逆弹,以及中、欧新能源车市场需要的爆发。

行为清淡投资者,该如何把握其中的投资机会?

商品强势回归

2020年2季度以来,随着国内经济的逐步企稳,大宗商品市场迎来了一波强势逆弹。以南华商品综相符利润率来看,2020年4月1日至10月22日,大宗商品实现了17.8%的涨幅,好于2019年和2018年同期的9.2%和0.3%。

从分类指数来看,工业金属和贵金属的外现更为强势。

图1:大宗商品及分类指数外现

数据来源:choice金融终端,36氪清理

图2:工业金属+动力煤利润率(%)

数据来源:choice金融终端,36氪清理

工业金属走强的因为

(1)中国经济超预期逆弹

2020年疫情爆发后,各国远大采取了厉格的管控措施,全球经济快速陷入没落。

得好于有效的疫情防控措施和宽松政策声援,吾国经济苏醒领先于其异国家,带动工业金属价格大幅逆弹。

之因此会如许,一方面是由于疫情管控措施放松后,第二产业的复工复产快于第三产业;另一方面则由于相比于消耗,投资对于利率下走和财政膨胀的敏感度更高(地产对于宽松货币政策下的利率下走最为敏感,而基建的主导资金来源是财政发债)。

基于此,吾们能够看到,2季度以来,驱动吾国经济回暖的最主要动力是地产投资、基建以及工业生产的超预期苏醒。

而不论是地产、基建照样工业生产的苏醒,都对工业金属有着极高的倚赖度。疫情事后,随着三大周围苏醒的逐步添速,工业金属的需要不息上升,最后推升了本轮工业金属价格的逆弹。

(2)全球起伏性泛滥

除中国因素外,年内全球宽松的起伏性也对工业品价格首到了主要赞成。大宗商品兼具实物和金融两方面特征,因此相对于其他投资品栽,大宗商品具有更好的抗通胀属性。

年内以美联储为代外的发达经济体远大推出了超级宽松的货币政策,使得全球的起伏性泛滥。而起伏性的膨胀一方面能够更好的赞成经济触底回升,另一方面也容易引发后期通胀程度的上走。

全球市场泛滥的起伏性(尤其是美国),使得投资者对异日的通胀预期升温,从而在肯定程度上触发了商品的抗通胀需要,赞成商品价格上走。

图3:全球短端利率快速下走

数据来源:财信证券,36氪清理

图4:美国通胀与大宗商品的有关

36氪制图

异日展看

展看4季度,吾们照样看好大宗商品,稀奇是工业金属有关的投资机会。详细因为能够归纳为2点:

(1) 中美经济苏醒共振

2季度以来,吾国经济率先苏醒,8月后,经济苏醒程度隐微添速。如图5所示,按照财信证券的产出缺口指数(按照工业增补值测算),本轮经济周期实际首于2019年10月,但受岁首疫情冲击,经济展现短暂没落。4月疫情冲击见底后,5月吾国经济重新进入苏醒周期,8月最先苏醒进程添快。

结相符库存周期来看,5月最先库存周期进入被动往库存阶段,8月库存拐点展现,预示国内库存周期或正处于“被动往库存-主动补库存”的通道中。

团体来看,吾国库存周期与工业产出缺口较好相符,预示着4季度后,吾国经济有看从苏醒阶段向膨胀阶段过渡。

图5:工业生产产出缺口

数据来源:财信证券,36氪清理

图6:中国库存周期

数据来源:财信证券,36氪清理

相比于吾国经济的强劲外现,年内美国经济苏醒团体偏弱。如图7所示,2020年2月,美国经济陷入没落,终结了2009年6月以来的膨胀周期。5月以后,随着需要的苏醒,美国库存周期进入价升量缩的被动往库存阶段。

但是6月最先,疫情的二次爆发延迟了此轮被动往库存的时间。展看异日,展望随着11月大选落定后,美国有看出台更众的刺激政策,从而添快需要的苏醒,使得4季度底至明岁首美国库存有看触底回升。

图7:美国库存周期

数据来源:财信证券,36氪清理

综相符来看,4季度最先,中国经济强势苏醒叠添美国经济回升的共振,有看催生工业金属需要的进一步开释,带动工业金属价格不息上走。

(2)新能源汽车需要大涨

按照高盛的不悦目点,年内工业金属价格上涨的一个比较另类因为,在于中国和欧洲新能源有关政策的快速推进。

欧洲方面,2020年,欧盟委员会出台了史上最厉格的限碳排放法规,同时,欧盟27个国家中有24个国家已出台了新能源汽车激励政策。受政策驱动影响,欧洲新能源汽车市场敏捷膨胀,上半年超越中国成为全球第一大新能源汽车市场。

按照欧洲汽车制造业联盟(AECA)数据表现,2020年9月,德国、英国、法国、挪威、瑞典、葡萄牙、意大利、瑞士、西班牙等九国新能源汽车销量相符计约为13.3万辆,同比上升195%。但现在新能源汽车的排泄率照样维持在12%的较矮程度。

国内方面,随着7、8月吾国可选消耗的苏醒,吾国汽车消耗敏捷逆弹,赞成了整个消耗程度的持稳。

按照乘联社数据,2020年9月,吾国新能源汽车销量为13.8万辆,同比添长67.7%,刷新了历年9月的历史纪录;9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆,同比大添99.6%。

更可喜的是,此轮销量大涨是竖立在补贴退坡的基础之上,表现出了C端需要的强劲逆弹。

展看异日,展望随着中国和欧洲新能源市场需要的不息膨胀,与新能源制造亲昵有关的铜等工业金属照样有较大的上涨空间。

此外,倘若异日拜登能够顺当当选,展望美国方面也许率也会推出响答的“绿色基建”政策,从而有看进一步推升工业金属价格的涨幅。

配置提出

在金融市场中,直接投资大宗商品属于期货投资,具有较高的杠杆属性。添杠杆的走为,会放大商品的摇曳程度,使投资者承受更众的风险,对于清淡投资者极不友谊。

因此,对于想要参与本轮商品周期的清淡投资者而言,相比于直接投资于大宗商品期货,36氪分析师更提出行家,关注与工业品有关度更高的顺周期原原料板块,例如钢铁、水泥、煤炭等;以及新能源汽车产业链中的上游原原料板块,例如有色金属板块(铜、铝、锂、钴)等。